Банк Англии предупреждает об угрозе пузыри в инвестициях в ИИ

Центробанк бьет тревогу

На этой неделе Банк Англии высказался довольно резко: волна инвестиций в искусственный интеллект может превращаться в хрупкую ситуацию. Хотя прямого слова ‘пузырь’ не прозвучало, тон властей ясно намекает на необходимость осторожности.

Оценки опережают прибыль

Центральный банк указал на быстро растущие оценки компаний, связанных с ИИ, намекая, что энтузиазм инвесторов может обходить реалистичные ожидания по прибыли. Ситуация напоминает прошлые технологические мании — эпоху доткомов — и по данным Reuters совокупные вложения крупных технологических компаний в ИИ могут составить около $364 млрд в этом году, несмотря на неочевидные модели дохода.

Неровные приросты производительности и спадающие ожидания

Экономисты из Oxford Economics сформулировали это коротко: ‘AI productivity gains are real but uneven.’ Эта фраза отражает ключевое противоречие. Некоторые сектора уже получают реальные улучшения эффективности, тогда как другие ждут ощутимых результатов. Согласно Bloomberg, трейдеры уже снижают ожидания по спекулятивным ИИ-проектам, хотя гиганты вроде Nvidia, Microsoft и Google продолжают фиксировать рекордные прибыли.

Инфраструктурные ограничения и реальные издержки

За громкими цифрами скрывается менее эффектная реальность инфраструктуры. Такие компании как Meta и Amazon вкладывают миллиарды в дата-центры для поддержки ИИ-нагрузок, но эти инвестиции сталкиваются с препятствиями: ростом цен на энергию, дефицитом чипов и сложностями охлаждения плотного оборудования. Если эти факторы начнут давить на рентабельность, то поддерживаемые оптимизмом оценки могут внезапно покачнуться.

Культурный аспект хайпа

Существует и культурный фактор, подпитывающий энтузиазм. Первая волна интереса к продуктам вроде ChatGPT породила впечатление, что ИИ способен ‘решить всё’. Это первоначальное изумление со временем сменилось более сдержанным отношением со стороны педагогов, разработчиков и бизнес-лидеров.

Что означает предупреждение для инвесторов

Предупреждение Банка Англии не противоречит инновациям, оно призывает к трезвому взгляду. Доза скептицизма может помочь отделить реальные технологические достижения от маркетингового шума. Если инвесторы начнут требовать более строгие доказательства устойчивых бизнес-моделей, капитал будет направляться эффективнее — к тем, кто приносит измеримую ценность, а не тем, кто торгует ожиданиями.

Революция ИИ никуда не уйдет — она уже меняет экономику — но заметка центробанка напоминает: надо задавать жесткие вопросы про оценки, инфраструктурные издержки и неравномерное появление прироста производительности. Как сказал один лондонский трейдер, ‘ИИ — как новая золотая лихорадка, только половина шахтеров продают лопаты из дыма.’